Canal do crédito e o voo para qualidade: uma análise das concessões de crédito no Brasil

Abstract

O presente estudo busca avaliar a existência de voo para a qualidade na economia brasileira, isto é, o comportamento de instituições financeiras de reduzir as concessões de crédito aos tomadores mais vulneráveis à solvência, geralmente micro, pequenas e médias empresas (MPME) e, ao mesmo tempo, aumentar concessões de crédito às empresas de grande porte em momentos de aversão ao risco. Para tanto, utilizou-se dados de operações de crédito entre junho de 2012 a fevereiro de 2024, disponibilizados pelo Banco Central do Brasil, e modelos VAR (Vetores Auto-Regressivos), com o objetivo de analisar o impacto de distúrbios em variáveis macroeconômicas, especialmente as relacionadas à política monetária, sobre as concessões de crédito para pessoas jurídicas, com segmentação das empresas de acordo com seu porte. Os resultados indicam que a política monetária e demais choques macroeconômicos não são indutores de voo para qualidade para grandes empresas. No entanto, observa-se significância estatística de choques sobre a taxa de juros real ex-post, taxas de juros de longo prazo e taxa de inflação sobre o comportamento das concessões para médias e grandes empresas.